家电行业W20周观点：极米发布全色激光电视新品；4月空调产销平稳；复工复

主穴

本周家电板块周涨幅+0.9%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别为0.0%/+4.3%/+2.0%/+4.0%。原材料价格方面，LME铜和LME铝价格分别比上月上涨+4.6%和+7.6%，塑料和钢材价格分别比上月继续下跌-1.2%和-2.1%。汇率方面，人民币升值，美元兑人民币-0.2%。

极米激光电视A3 Pro正式上市:今年2月，极米发布了A3全彩激光电视新品，4月，极米官方微博公布了A3 Pro新品。近日，A3 Pro正式上市，不断丰富极米激光电视的产品矩阵。A3 Pro售价32999元(含100寸硬屏)，远高于A3的售价。其定位于中高端市场，沈雁公司在激光电视方面的产品价格带和用户基础进一步增加了公司在激光电视方面的防御能力。

4月行业在线数据发布:4月空调内销在增加，出口表现平平。4月空调出货量同比+1%，其中国内销量同比+2%，环比略有放缓。虽然受疫情和供应链影响，随着高温天气增多，传统空调销售旺季临近，消费需求仍略有增长，但与生产调度相比仍有一定差距。出口方面，同比-1%，较3月(+7%)大幅减少。出口市场疲软，海外市场需求因加息和通胀暂时承压。

复产可以刺激消费，苏宁和JD.COM已经开始618促销，继续关注各品牌的表现。3月以来，多地爆发疫情。考虑到此轮疫情对城市经济和遏制政策的影响，整体消费受到明显影响，社零已连续两个月同比下降。截至目前，上海等前期疫情严重地区疫情已基本得到控制，复工复产工作正在稳步推进。空调、冰箱等家电传统销售旺季即将到来，复工复产的稳步推进将带动销售回暖。此外，此轮疫情蔓延至区域物流基本停滞，疫情受益品类，如厨电、保洁等以线上销售为主的需求受到抑制和延缓。预计6月份将出现集中释放增长，618电商大促将进一步刺激潜在需求转化。苏宁和JD.COM发起了“618大促”。苏宁专注于家电套利和服务体验，而JD.COM则延续“晚上8点”的体验。68是影响二季度家电企业销售的关键因素，我们继续关注各品牌的表现。

资本提案

目前家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线:1)兼具成长性和确定性的新兴家电轨道，包括扫地机、集成灶、投影仪；一季度的业绩已经得到持续验证，现阶段建议积极布局。建议关注领先科技和消费品全方位壁垒的家用智能微投技术。推荐科沃斯，注重精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力和品牌力过硬。Roborock拥有强大的产品和技术创新实力，加速完成短板营销，国内市场份额持续提升；Q2海外新产品上市基数效用较低，出口增速逐季改善是乐观的。

2)需求和利润继续修复。二季度有望迎来拐点的白电和厨房小家电。国内因疫情对催化备货的需求，3月份冰箱冰柜数据已核实；小家电板块也存在延迟消费释放逻辑。百典推荐关注海尔智家，海尔智家满足消费升级需求，卡萨帝保持高增长，提升效率和治理，盈利能力持续提升。催化疫情对家常菜的需求，预计二季度，熊电器将受益于疫情控制后需求的集中释放。

风险警告

原材料涨价风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。

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